В 2025 году более 79% всего объема торгов криптовалютами приходится не на покупку биткоинов или эфира напрямую, а на деривативы - инструменты, которые позволяют спекулировать на цене, не владея самой монетой. Это не что-то из будущего. Это сейчас. И если вы думаете, что это только для хакеров и алго-трейдеров - вы ошибаетесь. Институциональные инвесторы, хедж-фонды и даже крупные банки теперь используют криптовалютные деривативы так же, как раньше использовали фьючерсы на нефть или золото.
Что такое криптовалютные деривативы и зачем они нужны
Дериватив - это финансовый инструмент, чья цена зависит от чего-то другого. В случае с криптовалютами - от цены биткоина, эфира или других токенов. Вы не покупаете биткоин. Вы заключаете сделку, которая прибыльна, если биткоин вырастет, или убыточна, если упадет. Это как ставка на исход матча, только в финансах.
Три основных типа деривативов в крипте:
- Фьючерсы - обязательство купить или продать актив по фиксированной цене в будущем. Например, вы покупаете фьючерс на биткоин по $60 000, который исполнится через три месяца. Если к тому времени биткоин стоит $70 000 - вы заработали. Если $50 000 - потеряли.
- Опционы - право, но не обязанность, купить или продать актив по цене, которая вас устраивает. Это как страховка. Вы платите небольшую сумму (премию), чтобы иметь возможность защититься от падения.
- Перпетуалы (perpetual swaps) - самые популярные. По сути, это фьючерсы без срока исполнения. Они торгуются круглосуточно, и их цена «привязана» к реальной цене биткоина через механизм называемый funding rate. Именно перпетуалы составляют 65% всего объема криптовалютных деривативов.
Зачем это нужно? Два главных ответа: хеджирование и ливеридж.
Хеджирование - это защита. Представьте, что вы держите 10 биткоинов. Боитесь, что цена упадет. Вы продаете фьючерс на эти же 10 биткоинов. Если цена падает - вы теряете на биткоинах, но зарабатываете на фьючерсе. В итоге - ноль. Но вы сохранили свои активы. Это как страхование дома от пожара.
Леверидж - это кредит. На некоторых биржах вы можете торговать с левериджом 100x. То есть, вложив $1000, вы контролируете позицию на $100 000. Если биткоин вырастет на 5% - вы заработаете $50 000. Если упадет на 5% - вы потеряете все. И многое другое. Это как играть в рулетку с увеличенными ставками.
Кто торгует и где
Рынок деривативов разделен на три больших лагеря.
1. Регулируемые биржи США (CME, Coinbase Derivatives, Bitnomial)
Это «серьезные» игроки. CME Group - биржа, которая 20 лет торгует фьючерсами на нефть и золото. В 2017 году она запустила биткоин-фьючерсы. С тех пор она стала доминирующей силой в США. В сентябре 2025 года объем открытых позиций на CME достиг $39 млрд. Это больше, чем у всех бирж Европы вместе взятых.
Плюсы:
- Регулируются CFTC - значит, безопасно для институциональных инвесторов
- Надежная система клиринга - даже при крахе биржи ваши деньги не исчезнут
- Стабильная работа даже при экстремальной волатильности
Минусы:
- Максимальный леверидж - только 2.5x. Для спекулянтов - слишком мало
- Доступны только BTC, ETH, SOL, XRP. Нет альткоинов
- Процесс регистрации занимает 8-12 недель
Институциональные инвесторы - хедж-фонды, пенсионные фонды, управляющие активами - здесь не ради прибыли, а ради стабильности. 38% клиентов CME - это не крипто-энтузиасты, а обычные финансисты из Джорджии и Нью-Йорка.
2. Оффшорные биржи (Binance, Bybit, Deribit)
Это «дикая» часть рынка. Binance и Bybit вместе контролируют 68% всего мирового объема деривативов. Deribit - лидер по опционам. Здесь можно торговать с левериджом до 125x, покупать фьючерсы на 15+ альткоинов, торговать круглосуточно и без KYC в некоторых случаях.
Плюсы:
- Высокий леверидж - идеально для агрессивных трейдеров
- Большой выбор активов - от Dogecoin до Solana
- Быстрый вход - регистрация за 5 минут
Минусы:
- Нет регуляторского надзора - вы рискуете потерять все, если биржа обанкротится
- В сентябре 2025 года за один день было ликвидировано $2.1 млрд позиций на оффшорных биржах
- В США они запрещены - вы не можете легально торговать с них, если живете в Америке
Это рынок для тех, кто готов рисковать. Там, где CME работает как банк, Binance - как казино с высокими ставками.
3. Децентрализованные протоколы (dYdX, GMX)
Это крипто-версия биржи, работающая на блокчейне. Нет центрального оператора. Вы торгуете напрямую с умным контрактом. dYdX - лидер с 43% доли на этом рынке.
Плюсы:
- Вы не передаете свои деньги бирже - они остаются у вас в кошельке
- Нет KYC - анонимность
- Рост: в 2025 году объем вырос на 217% по сравнению с 2024 годом
Минусы:
- Медленные транзакции (даже на Layer 2)
- Высокие газовые сборы при входе/выходе
- Сложный интерфейс - не для новичков
- Всего 5% рынка - мало ликвидности по сравнению с CEX
Это рынок для тех, кто верит в децентрализацию. Но пока он слишком мал, чтобы быть основным инструментом для крупных трейдеров.
Что происходит с рынком в 2025 году
В апреле 2025 года CFTC официально разрешила запуск перпетуалов на регулируемых американских биржах. Bitnomial и Coinbase Derivatives запустили их в тот же месяц. За первый месяц объем составил $42.3 млрд. Это не просто новость - это поворотный момент.
Раньше американские инвесторы вынуждены были использовать оффшорные биржи, чтобы торговать деривативами. Теперь они могут делать это легально, с защитой и надежностью. Это как если бы раньше вы не могли покупать акции Apple через брокера, а должны были искать их на черном рынке.
В октябре 2025 года Deribit и Coinbase объявили о слиянии. Новая биржа станет крупнейшей в мире по объему - $18.7 млрд в день. Это не просто объединение. Это попытка скрестить лучшее из двух миров: надежность CME и функциональность Deribit.
Рынок XRP-фьючерсов взорвался: за пять месяцев с момента запуска на CME было заключено 476 000 контрактов на $23.7 млрд. Это показывает: рынок деривативов теперь не ограничивается биткоином и эфиром. Он расширяется на все крупные токены.
Проблемы и риски
Несмотря на рост, рынок остается опасным.
Системный риск. Оценки показывают, что общий объем нерегулируемых деривативов превышает $28 трлн - больше, чем ВВП Японии. И большая часть этого - на оффшорных биржах без контроля. Если один из крупных операторов (например, Binance) рухнет - это может вызвать цепную реакцию. Ученые из MIT предупреждают: «Это бомба замедленного действия».
Ликвидации. В сентябре 2025 года при резком падении цены биткоина на 18% за 4 часа, на оффшорных биржах было ликвидировано $2.1 млрд позиций. На CME - всего $187 млн. Почему? Потому что у регулируемых бирж есть сложные системы, которые автоматически закрывают позиции до критического уровня. На оффшорных - все зависит от алгоритмов, которые не всегда работают корректно.
Сложность. 42% новых трейдеров не понимают, как работает funding rate. 58% боятся ликвидации больше, чем потери денег. Это не просто «купил-продал». Это требует знаний.
Кому это подходит
Если вы:
- Институциональный инвестор - используйте CME или Coinbase Derivatives. Это ваша безопасная зона.
- Опытный ритейл-трейдер с высоким риск-аппетитом - оффшорные биржи (Binance, Bybit) - ваш выбор. Но не трейдите больше, чем готовы потерять.
- Новичок - не начинайте с деривативов. Сначала научитесь торговать на споте. Поймите, как работает биткоин. Потом - фьючерсы. Потом - перпетуалы. Потом - леверидж.
Большинство людей теряют деньги не потому, что рынок сложный. Они теряют, потому что думают, что это быстрый способ разбогатеть. Это не так. Это инструмент. Как молоток. Можно построить дом. А можно сломать ногу.
Что дальше
К 2027 году аналитики Bernstein прогнозируют, что регулируемые деривативы в США вырастут с 12% до 30% от мирового объема. Это значит: больше институтов, больше ликвидности, больше стабильности. Криптовалюты перестанут быть «диким западом» и станут частью финансовой системы.
Но пока - это остается двойственным рынком. С одной стороны - регуляция, безопасность, медленный рост. С другой - свобода, агрессия, риск. Выбор за вами. Но знайте: в этом рынке вы не просто торгуете криптовалютой. Вы участвуете в трансформации финансовой системы.
Что такое перпетуалы и почему они так популярны?
Перпетуалы - это фьючерсы без даты истечения. Они торгуются 24/7 и их цена привязана к реальной цене актива через механизм funding rate. Они популярны, потому что позволяют трейдерам держать позиции бесконечно, не переключаясь на новые контракты. Это удобно для спекулянтов, которые хотят играть на краткосрочных колебаниях. На сегодняшний день перпетуалы составляют 65% всего объема криптовалютных деривативов.
Почему CME не дает леверидж выше 2.5x?
CME - регулируемая биржа, и она обязана соблюдать правила CFTC, которые направлены на защиту институциональных клиентов. Высокий леверидж увеличивает риск ликвидации и системных сбоев. CME работает с пенсионными фондами, банками и страховыми компаниями - для них стабильность важнее прибыли. Поэтому они ограничивают леверидж, чтобы избежать катастроф, подобных тем, что происходят на оффшорных биржах.
Можно ли торговать криптовалютными деривативами в США легально?
Да, но только на биржах, получивших разрешение CFTC. На данный момент это CME, Coinbase Derivatives и Bitnomial Exchange. Все остальные - Binance, Bybit, Deribit - запрещены для американских пользователей. Если вы живете в США и используете оффшорную биржу - вы нарушаете закон. Это не просто рискованно - это незаконно.
Что такое funding rate и зачем он нужен?
Funding rate - это периодический платеж между длинными (buyers) и короткими (sellers) позициями в перпетуалах. Он нужен, чтобы цена перпетуала не отклонялась слишком далеко от реальной цены актива на спот-бирже. Если длинные платят коротким - значит, рынок перегрет. Если короткие платят длинным - рынок слишком пессимистичен. Это механизм, который удерживает систему в равновесии.
Почему ликвидации происходят так быстро на оффшорных биржах?
На оффшорных биржах часто используют агрессивные алгоритмы ликвидации, чтобы защитить себя от убытков. Если цена движется против вас всего на 1-2%, система может закрыть вашу позицию, даже если у вас есть резерв. Это связано с отсутствием регуляторных требований к управлению рисками. На CME, например, ликвидация происходит по более мягким правилам - с буферами, уведомлениями и постепенным закрытием.
